Учебное пособие охватывает большой круг вопросов, связанных с оценкой стоимости ценных бумаг и бизнеса. Рассматривается широкий спектр проблем, возникающих при оценке стоимости долговых, долевых, основных, производных, первичных и вторичных ценных бумаг. Раскрываются особенности формирования стоимости бизнеса в доходном, сравнительном и затратном подходах, а также проблемы оценки стоимости бизнеса в рамках управления его стоимостью. Приводится подробная методика оценки стоимости финансово-кредитных институтов. К пособию прилагается диск с примерами отчетов об оценке указанных объектов. Издание предназначено для широкой аудитории: студентов, преподавателей вузов, практикующих оценщиков, предпринимателей и экономистов.

Введение......9Раздел I. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ......11Глава 1. ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ......111.1. Обязательная и инициативная оценка ценных бумаг......111.2. Юридическое содержание ценных бумаг......161.3. Экономическая сущность ценных бумаг......221.4. Классификация ценных бумаг......241.5. Стоимость ценных бумаг и факторы, ее определяющие......34Контрольные вопросы......49Тестовые задания......50Глава 2. ЭМИССИЯ И ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ......522.1. Эмиссия ценных бумаг......522.2. Учет и оформление перехода прав собственности на эмиссионные ценные бумаги......69Контрольные вопросы......81Тестовые задания......82Глава 3. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ......843.1. Понятие «рынок ценных бумаг»......843.2. Органы регулирования рынка ценных бумаг......1013.3. Инфраструктура российского рынка ценных бумаг......105Контрольные вопросы......109Тестовые задания......109Глава 4. ОСНОВЫ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО И ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ЦЕННЫХ БУМАГ......1114.1. Метод фундаментального анализа......1114.2. Место и значение технического анализа фондового рынка......1284.3. Использование инструментального анализа в процессе оценки стоимости финансовых инструментов......138Контрольные вопросы......139Тестовые задания......139Глава 5. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ......1415.1. Правовая основа деятельности оценщика......1415.2. Федеральные законы......1415.3. Постановления Правительства Российской Федерации......1445.4. Дополнительные нормативно-правовые акты......145Контрольные вопросы......147Тестовые задания......148Глава 6. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ......1506.1. Внешняя (публичная) и внутренняя информация......1516.2. Сообщения о существенных фактах......1566.3. Сведения, оказывающие существенное влияние на стоимость ценных бумаг......1576.4. Служебная (инсайдерская) информация......1626.5. Информация, доступная собственнику эмитента ценных бумаг......1636.6. Биржевая информация......163Контрольные вопросы......165Тестовые задания......165Глава 7. ОЦЕНКА ДОЛГОВЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ (ОБЛИГАЦИЙ)......1677.1. Общая характеристика и классификация облигаций......1677.2. Особенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением......1767.3. Особенности эмиссии и обращения государственных облигаций......1857.4. Оценка стоимости облигаций......199Контрольные вопросы......222Тестовые задания......222Глава 8. ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ......2258.1. Оценка векселей......2258.2. Оценка закладных......249Контрольные вопросы......252Тестовые задания......252Глава 9. ОЦЕНКА ВКЛАДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ......2549.1. Чеки......2549.2. Депозитные и сберегательные сертификаты......257Контрольные вопросы......261Тестовые задания......261Глава 10. ОЦЕНКА ДОЛЕВЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ......26310.1. Оценка стоимости акций......26310.2. Особенности управления акциями государственной собственности в акционерных обществах......29810.3. Методы оценки акций на основе фундаментального анализа......30710.4. Ипотечный сертификат участия......323Контрольные вопросы......326Тестовые задания......327Глава 11. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ТОВАРОРАСПРЕДИТЕЛЬНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ......32911.1. Коносамент......32911.2. Складские свидетельства......331Контрольные вопросы......335Тестовые задания......336Глава 12. ОЦЕНКА ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ......33812.1. Фьючерсный контракт......33812.2. Опцион......342Контрольные вопросы......347Тестовые задания......347Раздел II. ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕСА......349Глава 13. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ЗНАЧЕНИЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)......34913.1. Значение оценки и управления стоимостью бизнеса......34913.2. Объект оценки......35113.3. Цели и задачи оценки стоимости предприятия (бизнеса)......353Контрольные вопросы......354Тестовые задания......354Глава 14. СИСТЕМА ИНФОРМАЦИИ В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)......35614.1. Информационная база оценки бизнеса......35614.2. Этапы подготовки отчетности к оценке стоимости бизнеса......357Контрольные вопросы......379Тестовые задания......380Глава 15. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА......38115.1. Методы доходного подхода......38115.2. Метод дисконтированных денежных потоков......38315.3. Метод капитализации дохода......397Контрольные вопросы......399Тестовые задания......399Глава 16. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)......40116.1. Методы сравнительного подхода......40116.2. Применение методов сравнительного подхода в оценке бизнеса......402Контрольные вопросы......416Тестовые задания......417Глава 17. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)......41817.1. Методы затратного подхода......41817.2. Метод накопления активов......419Контрольные вопросы......426Тестовые задания......427Глава 18. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ИТОГОВОЙ ВЕЛИЧИНЫ СТОИМОСТИ. ПРИМЕНЕНИЕ ПРЕМИЙ И СКИДОК......42818.1. Согласование результатов оценки......42818.2. Оценка неконтрольных пакетов акций (долей)......429Контрольные вопросы......437Тестовые задания......437Глава 19. СИНТЕТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА......43919.1. Метод реальных опционов......43919.2. Применение метода реальных опционов к оценке стоимости акционерного капитала компании и к оценке стоимости инвестиционного проекта......44319.3. Модель Блэка—Шоулза......44819.4. Модель Эдвардса—Белла—Ольсона (ЕВО)......450Контрольные вопросы......454Тестовые задания......454Глава 20. СОЗДАНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ......45620.1. Показатели стоимости, используемые в рамках концепции управления стоимостью компании......45820.2. Современные стратегии управления стоимостью компании......464Контрольные вопросы......475Тестовые задания......476Глава 21. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) В РАМКАХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ......47721.1. Мотивы проведения сделок по слиянию или поглощению и их влияние на процесс оценки......47821.2. Применение стандартных подходов к оценке бизнеса для целей слияний и поглощений......48321.3. Способы оценки результата реструктуризации......500Контрольные вопросы......503Тестовые задания......504Раздел III. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ......505Глава 22. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ — СПЕЦИФИЧЕСКИЕ ОБЪЕКТЫ ОЦЕНКИ......50522.1. Схемы прямого и опосредованного финансирования......50522.2. Типы финансовых посредников......50922.3. Особенности функционирования кредитно-финансовых институтов......51822.4. Необходимость, возможность, задачи и принципы оценки кредитно-финансовых институтов......52122.5. Информационная база оценки стоимости кредитно-финансовых институтов: внутренняя и внешняя информация......52722.6. Подходы и методы проведения оценки стоимости кредитно-финансовых институтов......530Контрольные вопросы......535Тестовые задания......536Глава 23. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ......53723.1. Использование доходного подхода к оценке КФИ......53723.2. Ретроспективный анализ деятельности кредитно-финансового института......53823.3. Построение денежных потоков коммерческого банка......550Контрольные вопросы......557Тестовые задания......557Глава 24. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ......55924.1. Общая характеристика сравнительного подхода к оценке стоимости КФИ......55924.2. Алгоритм реализации сравнительного подхода к оценке стоимости коммерческого банка......56324.3. Особенности реализации сравнительного подхода к оценке стоимости КФИ в условиях кризиса......57124.4. Пример оценки стоимости капитала коммерческого банка методом сделок......576Контрольные вопросы......594Тестовые задания......595Глава 25. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ......59625.1. Общая характеристика затратного подхода к оценке стоимости КФИ......59625.2. Порядок оценки активов и обязательств коммерческого банка......598Контрольные вопросы......618Тестовые задания......619Литература......621ПРИЛОЖЕНИЯ......626Приложение 1. Основные макроэкономические фундаментальные показатели России и их влияние на ценные бумаги......626Приложение 2. Расчет ставки дисконтирования на основе метода кумулятивного построения (вариант для оценки в совокупности бизнеса)......629Приложение 3. Управленческие возможности и инвестиционные качества основных ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке......633Приложение 4. Образцы бланков......635Приложение 5. Образец бланка выписки из реестра акционеров......642Приложение 6. Информационная база в Интернете, которую можно использовать при оценке ценных бумаг......643Приложение 7 Базовый запрос информации у предприятия-эмитента......649Приложение 8. Оценки рисков корпоративного управления по методике агентства «Стандарт энд Пурс» (от 1 до 10 баллов за каждый из следующих компонентов — I, II, III, IV)......655Приложение 9. Образец бланка закладной......658Приложение 10. Существенные факты, подлежащие раскрытию в соответствии с Федеральным законом от 4 октября 2010 г. № 264-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты Российской Федерации»......664