Эта книга - первое в России издание учебно-энциклопедического характера, в котором в соответствии с международными стандартами освещаются основные вопросы финансового риск-менеджмента. Издание дополнено новыми материалами по организационным аспектам риск-менеджмента, моделям эволюции процентных ставок, рискам страхования банковских вкладов и анализу макроэкономических рисков. Рассмотрены современные методы количественной оценки и управления финансовыми рисками, теория экстремальных значений, соглашения о форвардной процентной ставке и др. Дан систематизированный обзор методов количественного анализа, используемых в риск менеджменте, моделей ценообразования и стратегий применения производных финансовых инструментов. Приведен обзор основных положений Нового базельского соглашения по капиталу 2004 г., выполненных на основе последней редакции соглашения от ноября 2006 г.Книга предназначена для профессионалов, непосредственно занимающихся оценкой и управлением рисками, преподавателей, студентов и аспирантов экономических факультетов вузов. Она также может использоваться для подготовки к сдаче международных экзаменов по финансовому риск-менеджменту на получение сертификатов Financial Risk Manager (FRM) и Professional Risk Manager (PRM).

К читателямПредисловиеВведениеI. КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ1.1. Введение1.2. Будущая стоимость денежного потока1.3. Приведенная стоимость денежного потока1.4. Внутренняя доходность финансовых инструментов1.5. Котируемая цена купонных облигаций1.6. Цена купонных облигаций1.7. Оценка доходности облигаций1.8. Оценка доходности портфелей облигаций1.9. Кривые рыночных доходностей1.10. Предполагаемые форвардные ставки1.11. Относительное изменение цены купонной облигации1.12. Цена базисного пункта1.13. Дюрация финансовых инструментов1.14. Модифицированная дюрация портфеля облигаций1.15. Приложения дюрации1.16. Выпуклость финансовых инструментов1.17. Выпуклость портфеля облигаций1.18. Множества. Операции над множествами1.19. Вероятностное пространство1.20. Дискретные случайные величины1.21. Непрерывные случайные величины1.22. Важнейшие виды распределений случайных величин1.23. Расчет волатильности финансовых показателей на основе исторических данных1.24. Элементы регрессионного анализа1.25. Метод Монте-Карло1.26. Случайные процессы и их основные характеристики1.27. Важнейшие виды случайных процессов1.28. Понятие о стохастических дифференциальных уравнениях1.29. Основы теории экстремальных значенийЛитератураII. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ2.1. Введение2.2. Форвардные контракты и их основные характеристики2.3. Форвардная цена финансовых активов2.4. Форвардная цена товаров2.5. Фьючерсные контракты2.6. Фьючерсные и форвардные цены активов2.7. Спекулятивные стратегии на фьючерсных рынках2.8. Фьючерсы на казначейские векселя. Процентный арбитраж2.9. Фьючерсные контракты на краткосрочные процентные ставки2.10. Фьючерсные контракты на казначейские облигации2.11. Хеджирование позиций по базисным активам с помощью фьючерсных контрактов2.12. Хеджирование портфелей облигаций против процентного риска2.13. Фондовые индексы. Фьючерсные контракты на фондовые индексы2.14. Процентные свопы2.15. Оценка стоимости процентных свопов2.16. Валютные свопы2.17. Опционы и их основные характеристики2.18. Арбитражные соотношения для европейских опционов2.19. Основные арбитражные утверждения об американских опционах2.20. Основные стратегии с использованием европейских опционов2.21. Простейшая модель оценки производных финансовых инструментов «европейского типа»2.22. Биномиальная модель для оценки стоимости производных финансовых инструментов2.23. Формулы Блэка–Шоулза2.24. Дельта-хеджирование2.25. Гамма-хеджирование2.26. Коэффициенты тета
ро и вега2.27. Специальные виды опционов2.28. Финансовые инструменты
производные от процентных ставок2.29. Биномиальная модель эволюции процентной ставки2.30. Оценка стоимости облигаций со встроенными опционами2.31. Меры риска для облигаций со встроенными опционами2.32. Оценка стоимости финансовых инструментов
производных от процентной ставки2.33. Модели Рендлмана–Барттера
Васичека и Кокса–Ингерсолла–Росса2.34. Неарбитражные модели временной структуры процентных ставок2.35. Оценка стоимости европейских опционов на купонные облигацииЛитератураIII. УПРАВЛЕНИЕ РЫНОЧНЫМИ РИСКАМИ3.1. Введение3.2. Рыночные риски: определения и классификация3.3. Портфельный подход и система управления рисками3.4. Тактический и стратегический риск-менеджмент3.5. Измерение риска3.6. Доходность и волатильность3.7. Коэффициенты бета и альфа3.8. Разрывы срочной структуры как мера процентного риска и риска потери ликвидности3.9. Дюрация и иммунизация портфеля3.10. Показатели риска производных финансовых инструментов3.11. Управление рыночным риском портфеля производных финансовых инструментов3.12. Показатель value at risk (VaR)3.13. Верификация моделей расчета VaR по историческим данным3.14. Дельта-нормальный метод3.15. Дельта-гамма-вега-приближение3.16. Метод исторического моделирования3.17. Метод Монте-Карло3.18. Сравнительный анализ методов расчета VaR3.19. Предельный VaR
VaR приращения и относительный VaR3.20. Выбор параметра сглаживания λ в методе RiskMetrics3.21. Модели авторегрессионной условной гетероскедастичности3.22. После VaR: иные меры риска3.23. Современные проблемы риск-менеджмента в РоссииЛитератураПриложениеIV. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ЛИКВИДНОСТИ4.1. Введение4.2. Актуальность риска ликвидности в свете тенденций развития мировой финансовой системы4.3. Понятие ликвидности и ее характеристики4.4. Риск ликвидности4.5. Риск неплатежеспособности4.6. РекомендацииЛитератураV. УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМИ РИСКАМИ5.1. Введение5.2. Понятие кредитного риска5.3. Финансовые институты и инструменты
подверженные кредитному риску5.4. Показатели кредитного риска5.5. Кредитное событие5.6. Классический анализ кредитоспособности заемщика5.7. Понятие кредитного рейтинга5.8. Общая характеристика моделей оценки кредитного риска5.9. Модели оценки кредитоспособности на основе бухгалтерских данных5.10. Основные составляющие кредитного риска5.11. Дефолт5.12. Актуарные методы оценки вероятности дефолта5.13. Рыночные методы оценки вероятности дефолта5.14. Подверженность кредитному риску5.15. Потери в случае дефолта. Уровень возмещения потерь5.16. Оценка риска дефолта для портфеля активов5.17. Миграция кредитных рейтингов5.18. Модели оценки кредитного риска портфеля5.19. Ценообразование кредитных продуктов5.20. Страновой риск5.21. Управление кредитными рисками5.22. Кредитные производные инструментыЛитератураVI. УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫМИ РИСКАМИ6.1. Введение6.2. Определения операционного риска6.3. Классификация операционных рисков6.4. Основные подходы к управлению операционными рисками6.5. Способы управления операционным риском6.6. Методы оценки и управления операционным риском
предложенные в Новом базельском соглашении по капиталу6.7. Управление операционными рисками в российской практикеЛитератураПриложение 1. Классификация операционных рисков по источникам их возникновенияПриложение 2. Классификация событий
приводящих к убыткам
предложенная Базельским комитетом по банковскому надзоруVII. УПРАВЛЕНИЕ БУХГАЛТЕРСКИМИ
НАЛОГОВЫМИ И ЮРИДИЧЕСКИМИ РИСКАМИ ОПЕРАЦИЙ С ПРОИЗВОДНЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ7.1. Введение7.2. Управление бухгалтерскими рисками7.3. Управление налоговыми рисками7.4. Управление юридическими рискамиЛитератураVIII. ИНТЕГРИРОВАННЫЙ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ НА УРОВНЕ ПРЕДПРИЯТИЯ8.1. Введение8.2. Теоретические основания и этапы эволюции финансового риск-менеджмента8.3. Парадигма риск-менеджмента на уровне предприятия8.5. Концепция экономической добавленной стоимости8.6. Понятие экономического капитала8.7. Скорректированная на риск рентабельность капитала8.8. Подходы к размещению капитала по направлениям деятельности8.9. Проверка на устойчивость (стресс-тестирование)8.10. Риск неадекватности модели (модельный риск)8.11. Управление торговыми лимитамиЛитератураIX. РЕГУЛИРОВАНИЕ РИСКОВ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ9.1. Введение9.2. Международные стандарты банковского капитала. Базельское соглашение по капиталу 1988 г. 9.3. Дополнение к Базельскому соглашению по капиталу с целью включения в него рыночных рисков9.4. Стандартный подход9.5. Подход на основе внутренних моделей банков9.6. Минимальные требования к достаточности капитала с учетом кредитного и рыночного рисков9.7. Подход на основе предварительных обязательств9.8. Директивы Европейского союза о достаточности капитала9.9. Краткий обзор Нового базельского соглашения по капиталу9.10. Страхование вкладов в коммерческих банках и связанные с ним рискиЛитератураX. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ РИСКИ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ10.1. Макропруденциальные индикаторы10.2. Модели возникновения финансовых кризисов10.3. Макроэкономические риски и пример системного банковского кризиса в России в 1998 г. ЛитератураXI. ОПТИМИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ11.1. Введение11.2. Иммунизация портфеля фиксированных обязательств11.3. Управление риском отдельных финансовых инструментов11.4. Динамическая оптимизация портфеляЛитератураУказатель терминовОб авторах