Рассматриваются вопросы инвестиционной деятельности страховой организации. Представлен: анализ походов, принципы и ключевые понятия, концептуальная модель, содержание инвестиционного менеджмента; оцениваются инвестиционные качества используемых страховщиком финансовых инструментов, даны вероятностные модели курсовой стоимости и доходности акций, приведена концепция оценки \"стоимости под риском\" VAR; рассматриваются подходы к оптимизации управления портфелем финансовых инвестиций, стратегии этого управления и оценка их эффективности.Изложение материала построено на основе лекционного курса, читаемого на кафедре финансов факультета Экономики и финансов РГАУ-МСХА имени К.А. Тимирязева. Учебник предназначен для магистров, обучающихся по программе \"Страховой бизнес\" направления 080100.68 \"Экономика\", может быть использован для самостоятельной аудиторной и внеаудиторной работы.

ВВЕДЕНИЕ......3I. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В СТРАХОВАНИИ......61. АНАЛИЗ ПОДХОДОВ И КЛЮЧЕВЫЕ ПОНЯТИЯ......62. ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......133. КОНЦЕПТУАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ......264. СОДЕРЖАНИЕ И ЭТАПЫ ИНВЕСТИ-ЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......454.1. ФОРМУЛИРОВКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЦЕЛЕЙ......464.2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......474.3. АНАЛИЗ АКТИВОВ И ПЕРИОДА ИНВЕСТИРОВАНИЯ......514.4. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ И ЕГО ПЕРЕСМОТР......714.5. АЛГОРИТМ ОПТИМИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ СТРАХОВЩИКА......874.6. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ......945. ПОРТФЕЛЬ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......985.1. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ......985.2. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛЬ-НЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ СТРАХОВЩИКА......1005.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ......1035.4. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ СТРАХОВЩИКА......120II. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ......1306. КУРСОВАЯ СТОИМОСТЬ И ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ......1336.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИИ......1346.2. ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ......1436.3. ДЮРАЦИЯ......1496.4. КРИВИЗНА......1647. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ АКЦИЙ......1697.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИИ......1697.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ......1737.3. ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ......1758. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ И ДОХОДНОСТИ ВЕКСЕЛЯ......1808.1. ДИСКОНТНЫЙ ВЕКСЕЛЬ......1818.2. ПРОЦЕНТНЫЙ ВЕКСЕЛЬ......1849. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ И ДОХОДНОСТИ СБЕРЕГАТЕЛЬНОГО И ДЕПОЗИТНОГО СЕРТИФИКАТОВ......1869.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СУММЫ НАЧИСЛЕННЫХ ПРОЦЕНТОВ И СУММЫ ПОГАШЕНИЯ СЕРТИФИКАТА......1879.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕНЫ СЕРТИФИКАТА......1889.3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ СЕРТИФИКАТА......18810. РИСК И ДОХОДНОСТЬ АКЦИИ......19210.1. РИСК АКЦИИ......19210.2. НОВЫЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКА (ARCH
GARCH
EWMA)......20310.3. МОДЕЛЬ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ......21211. ВЕРОЯТНОСТНЫЕ МОДЕЛИ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ И ДОХОДНОСТИ АКЦИИ......21611.1. МАРКОВСКИЙ
ВИНЕРОВСКИЙ ПРОЦЕССЫ И ПРОЦЕСС ИТО......21611.2. МОДЕЛИ ЦЕНЫ И ДОХОДНОСТИ АКЦИИ......22412. КОНЦЕПЦИЯ VAR......23112.1. ИЗМЕРЕНИЕ РЫНОЧНЫХ РИСКОВ......23112.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ VAR......23412.3. ВЕРИФИКАЦИЯ МОДЕЛЕЙ РАСЧЕТА VAR ПО ИСТОРИЧЕСКИМ ДАННЫМ......24112.4. АНАЛИТИЧЕСКИЙ (ИЛИ ПАРАМЕТРИЧЕСКИЙ) МЕТОД......24312.5. МЕТОД ИСТОРИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (ИЛИ МОДЕЛИРОВАНИЯ ПО ИСТОРИЧЕСКИМ ДАННЫМ)......27012.6. МЕТОД ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (МЕТОД МОНТЕ-КАРЛО)......27412.7. ПОКАЗАТЕЛЬ ПРЕДЕЛЬНОГО VAR
VAR ПРИРАЩЕНИЯ И ОТНОСИТЕЛЬНЫЙ VAR......28512.8. ПРОВЕРКА НА УСТОЙЧИВОСТЬ (СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЕ) В СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......288III. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ СТРАХОВЩИКА......29813. ЭТАПНОСТЬ В ФОРМИРОВАНИИ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ......29814. ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ И РИСК ПОРТФЕЛЯ......30714.1. ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ ПОРТФЕЛЯ......30914.2. ОЖИДАЕМЫЙ РИСК ПОРТФЕЛЯ......31114.3. ПОРТФЕЛЬ
СОСТОЯЩИЙ ИЗ АКТИВА БЕЗ РИСКА И РИСКОВАННОГО АКТИВА
КРЕДИТНЫЙ И ЗАЕМНЫЙ ПОРТФЕЛИ......33915. ВЫБОР РИСКОВАННОГО ПОРТФЕЛЯ......34515.1. ЭФФЕКТИВНАЯ ГРАНИЦА ПОРТФЕЛЕЙ
СОСТОЯЩИХ ИЗ АКТИВА БЕЗ РИСКА И РИСКОВАННОГО АКТИВА......34515.2. ТЕОРЕМА ОТДЕЛЕНИЯ......35015.3. РЫНОЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ......35215.4. ЭФФЕКТИВНАЯ ГРАНИЦА ПРИ РАЗЛИЧИИ В СТАВКАХ ПО ЗАЙМАМ И ДЕПОЗИТАМ......35416. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ АКТИВОВ......35716.1. МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ АКТИВОВ САРМ......35716.2. МОДИФИКАЦИИ САРМ......37616.3. МОДЕЛЬ У. ШАРПА......38216.4. КОЭФФИЦИЕНТ ДЕТЕРМИНАЦИИ......38516.5. САРМ И МОДЕЛЬ ШАРПА......38716.6. ОПРЕДЕЛЕНИЕ НАБОРА ЭФФЕКТИВНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ......38916.7. МНОГОФАКТОРНЫЕ МОДЕЛИ......39017. СТРАТЕГИИ В УПРАВЛЕНИИ ПОРТФЕЛЕМ......39317.1. ПАССИВНЫЕ И АКТИВНЫЕ СТРАТЕГИИ......39317.2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ СРОЧНОГО РЫНКА ДЛЯ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ......42817.3. ДОПУСТИМОСТЬ (ТОЛЕРАНТНОСТЬ) РИСКА......43418. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ......44418.1. ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ И РИСКА......44518.2. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ......45318.3. РАЗЛОЖЕНИЕ ДОХОДНОСТИ НА СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОМПОНЕНТЫ......461ЗАКЛЮЧЕНИЕ......468СПИСОК ОСНОВНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ......469СПИСОК ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ......470ПРИМЕЧАНИЯ И КОММЕНТАРИИ......471