Рассмотрены фундаментальные проблемы налогообложения, имеющие важное прикладное значение. Исследуемые вопросы важны как для Регулятора (Минэкономразвития России, Минфина России), так и для руководства компаний. Для последних результаты исследований...

Введение
Глава 1. Налоги и леверидж в оценке стоимости
капитала и капитализации компании
1.1. Теории Модильяни - Миллера и Брусова -
Филатовой - Ореховой в отсутствие налогов
1.2. Теорема Брусова - Филатовой - Ореховой
1.3. Учет налога на прибыль корпораций
1.4. Роль налогов в теории Модильяни-Миллера
1.5. Роль налогов в теории Брусова - Филатовой -
Ореховой
1.5.1. Средневзвешенная стоимость капитала
компании WACC
1.5.2. Стоимость собственного капитала компании
ke
1.5.3. Зависимость WACC и ke от срока жизни
компании
1.6. Выводы
Глава 2. Аномальная зависимость стоимости
собственного капитала компании от левериджа
2.1. Стоимость собственного капитала в теории
Модильяни - Миллера
2.2. Стоимость собственного капитала в теории
Брусова - Филатовой - Ореховой
2.2.1. Зависимость стоимости собственного
капитала kе компании от ставки налога на прибыль
T при различных фиксированных уровнях
левериджа L
2.2.2. Зависимость стоимости собственного
капитала компании kе от уровня левериджа (доли
заемного капитала wd ) при фиксированной ставке
налога на прибыль Т
2.3. Зависимость Т* от параметров n, k0, kd
компании
2.4. Практическое значение эффекта
2.5. Выводы
Глава 3. Можно ли повысить налоги и сохранить
благоприятный инвестиционный климат в стране?
3.1. Модель
3.2. С разделением потоков
3.2.1. При постоянной общей величине инвестиций
(I = const)
3.2.2. Заимствования за рубежом
3.2.3. Зависимость NPV от ставки налога на
прибыль при различных уровнях левериджа
3.2.4. При постоянной величине собственного
капитала (S = const)
3.3. Без разделения потоков
3.3.1. При постоянной общей величине инвестиций
(I = const)
3.3.2. При постоянной величине собственного
капитала (S = const)
3.4. Выводы
Глава 4. Исследование влияния величины ставки
налога на прибыль организаций на эффективность
инвестиционных проектов (ИП) произвольной
продолжительности
4.1. Исследование влияния величины ставки налога
на прибыль организаций на эффективность
инвестиционных проектов (ИП) произвольной
продолжительности с точки зрения владельцев
собственного капитала
4.1.1. С разделением потоков
4.1.2. Без разделения потоков
4.2. Исследование влияния величины ставки налога
на прибыль организаций на эффективность
инвестиционных проектов (ИП) произвольной
продолжительности с точки зрения владельцев
собственного и заемного капитала
4.2.1. С разделением потоков
4.2.2. Без разделения потоков
Глава 5. Можно ли повысить эффективность
инвестиций, увеличивая ставку налога на прибыль
организаций? Аномальное влияние увеличения
ставки налога на прибыль организаций на
эффективность инвестиций
5.1. Зависимость NPV от уровня левериджа при
фиксированной ставке налога на прибыль
организаций
5.1.1. Рассмотрение с точки зрения владельцев
собственного капитала
5.1.2. Перпетуитетный предел
5.1.3. Эффективность инвестиций с позиций
владельцев собственного и заемного капитала
5.2. Зависимость NPV от ставки налога на прибыль
организаций t при фиксированных значениях
уровня левериджа L
5.2.1. Эффективность инвестиций с точки зрения
владельцев собственного капитала
5.2.2. Перпегуитетный предел
5.2.3. Эффективность инвестиций с точки зрения
владельцев собственного и заемного капитала
Глава 6. Влияние налогообложения на оптимальную
структуру инвестиций компании
телекоммуникационного сектора
6.1. Анализ инвестиций в 2010 году
6.2. Анализ инвестиций в 2011 году
6.3. Анализ инвестиций в 2012 году
Заключение
Список рекомендуемой литературы