Даётся классификация рисков и финансовых источников их покрытия. Подробно описан процесс управления страховыми рисками: андеррайтинг, перераспределение рисков, управление риском снижения финансовой устойчивости страховой организации, резервирование.nbsp;Представлены механизмы управления инвестиционным риском: диверсификация и хеджирование. Значительное место отведено управлению кредитным риском и рисками ликвидности. В пособии дана оценка инвестиционных качеств используемых страховщиком финансовых инструментов. Подробно показан процесс управления инвестиционным портфелем страховой организации в свете оптимизации соотношения: риск-доходность. Представлена концепция оценки "стоимости под риском" VAR .br /Пособие построено на материалах лекционного курса, читаемого на кафедре финансов учётно-финансового факультета РГАУ МСХА имени К.А. Тимирязева. Предназначено для магистров, обучающихся по программе "Страховой бизнес" направления 080100.68 "Экономика", может быть использовано для самостоятельной аудиторной и внеаудиторной работы.br /Рекомендовано к изданию учебно-методической комиссией учётно-финансового факультета. Протокол № 7 от 11 марта 2013 г.

ВВЕДЕНИЕ......9 I. РИСКИ В СТРАХОВАНИИ......12 1. РИСК: ПОНЯТИЕ И ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ......12 2. РИСКИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ И ФИНАНСОВЫЕ ИСТОЧНИКИ ИХ ПОКРЫТИЯ......16 3. СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......25 3.1. ОСНОВЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ......25 3.2. ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВЩИКА......29 3.3. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ......36 4. МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......43 4.1. СТРАХОВОЙ АНДЕРРАЙТИНГ......44 4.2. ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ......61 4.3. РЕЗЕРВИРОВАНИЕ......81 4.4. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ......98 4.5. ЛИМИТИРОВАНИЕ......118 4.6. ХЕДЖИРОВАНИЕ......119 5. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ СНИЖЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......141 5.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......141 5.2. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ СТРАХОВЫХ ОПЕРАЦИЙ......145 5.3. ПОКАЗАТЕЛИ И МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......151 6. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ЛИКВИДНОСТИ......160 6.1. ПОНЯТИЕ РЫНОЧНОЙ ЛИКВИДНОСТИ И ЕЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ......163 6.2. РИСК ЛИКВИДНОСТИ......167 7. УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМ РИСКОМ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......175 7.1. ПОНЯТИЕ КРЕДИТНОГО РИСКА......175 7.2. ДЕФОЛТ И КРЕДИТНОЕ СОБЫТИЕ......178 7.3. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ КРЕДИТНОГО РИСКА......180 7.4. ОСНОВНЫЕ СОСТАВЛЯЮЩИЕ КРЕДИТНОГО РИСКА......182 7.5. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ ДЕФОЛТА......185 7.6. ПОДВЕРЖЕННОСТЬ КРЕДИТНОМУ РИСКУ......206 7.7. ОЦЕНКА РИСКА ДЕФОЛТА ДЛЯ ПОРТФЕЛЯ АКТИВОВ......209 7.8. УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМИ РИСКАМИ......215 7.9. КРЕДИТНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ......226 8. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ РИСКОМ......259 8.1. ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......260 8.2. ФОРМУЛИРОВКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЦЕЛЕЙ......268 8.3. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ......269 8.4. АНАЛИЗ АКТИВОВ И ПЕРИОДА ИНВЕСТИРОВАНИЯ......273 8.5. ПОДХОДЫ К ОПТИМИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ СТРАХОВЩИКА......280 8.6. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ И ЕГО ПЕРЕСМОТР......285 8.7. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ......302 II. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В СВЕТЕ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ......305 9. ОБЛИГАЦИИ......308 9.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИИ......309 9.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СУММАРНЫХ ДОХОДОВ ПО ОБЛИГАЦИИ......318 9.3. ДЮРАЦИЯ КАК ПОКАЗАТЕЛЬ РИСКА ОБЛИГАЦИИ......320 9.4. КРИВИЗНА ОБЛИГАЦИИ......335 10. АКЦИИ......339 10.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИИ......339 10.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ......344 10.3. РИСК АКЦИИ......347 10.4. НОВЫЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКА (ARCH
GARCH
EWMA)......357 10.5. МОДЕЛЬ ДОХОДНОСТИ АКЦИИ......367 11. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ......370 11.1. ИММУНИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ ОБЛИГАЦИЙ......370 11.2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ СРОЧНОГО РЫНКА ДЛЯ ХЕДЖИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ......376 11.3. ХЕДЖИРОВАНИЕ САМОЙ ДЕШЕВОЙ ОБЛИГАЦИИ......382 11.4. ХЕДЖИРОВАНИЕ ОБЛИГАЦИИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПОКАЗАТЕЛЯ ДЮРАЦИИ......384 11.5. ХЕДЖИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ОБЛИГАЦИЙ С ПОМОЩЬЮ ПОКАЗАТЕЛЯ ДЮРАЦИИ......386 11.6. ХЕДЖИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ОБЛИГАЦИЙ С ПОМОЩЬЮ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЮРАЦИИ И КРИВИЗНЫ......389 III. СТОИМОСТЬ ПОД РИСКОМ......395 12. КОНЦЕПЦИЯ VAR......395 12.1. ИЗМЕРЕНИЕ РЫНОЧНЫХ РИСКОВ......395 12.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ VAR......398 12.3. ВЕРИФИКАЦИЯ МОДЕЛЕЙ РАСЧЕТА VAR ПО ИСТОРИЧЕСКИМ ДАННЫМ......405 12.4. АНАЛИТИЧЕСКИЙ (ИЛИ ПАРАМЕТРИЧЕСКИЙ) МЕТОД......407 12.5. МЕТОД ИСТОРИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (ИЛИ МОДЕЛИРОВАНИЯ ПО ИСТОРИЧЕСКИМ ДАННЫМ)......433 12.6. МЕТОД ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (МЕТОД МОНТЕ-КАРЛО)......437 12.7. ПОКАЗАТЕЛЬ ПРЕДЕЛЬНОГО VAR
VAR ПРИРАЩЕНИЯ И ОТНОСИТЕЛЬНЫЙ VAR......447 12.8. ПРОВЕРКА НА УСТОЙЧИВОСТЬ (СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЕ)......450 ЗАКЛЮЧЕНИЕ......464 СПИСОК ОСНОВНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ......465 СПИСОК ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ......466